Trotz Appellen aus Paris: Französische Konzerne halten an US-Expansionsplänen fest

Seit dem Wochenende mehren sich die politischen Appelle an große französische Unternehmen, ihre Investitionen in den Vereinigten Staaten auszusetzen oder zumindest zu überdenken. Doch bislang zeigt sich wenig Bereitschaft seitens der betroffenen Konzerne, ihre internationalen Expansionspläne zu ändern.

Weder der Luxusgüterkonzern LVMH noch andere Unternehmen wie Schneider Electric oder CMA CGM haben Anzeichen gegeben, ihre Projekte in den USA zu verlangsamen oder gar zurückzuziehen. Im Gegenteil, einige scheinen ihre Präsenz sogar noch weiter auszubauen. So sprach sich Bernard Arnault zwar öffentlich für eine Entspannung der wirtschaftlichen Spannungen aus, stellte jedoch die ambitionierten US-Pläne seines Konzerns nicht infrage. CMA CGM unterstreicht seine Investitionsbereitschaft mit einem angekündigten 20-Milliarden-Dollar-Projekt in den Vereinigten Staaten – flankiert von einem Auftritt des Firmenchefs Rodolphe Saadé an der Seite von Donald Trump. Auch Schneider Electric hält an seinen industriellen Vorhaben im Umfang von rund 700 Millionen US-Dollar fest. Trotz politischer Mahnungen bleibt die Dynamik französischer Unternehmen auf dem US-Markt damit ungebrochen.

Im Luxussektor haben andere große Namen wie Hermès ebenfalls keine Absicht geäußert, ihre Pläne zu überdenken. Hermès hält seinerseits an der geplanten Eröffnung mehrerer zusätzlicher Boutiquen fest, insbesondere in Dallas und San Diego, und verstärkt gleichzeitig seine lokale Produktion, um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden. Der Konzern kündigte jedoch an, seine Preise in den Vereinigten Staaten zu erhöhen, um die Zölle auszugleichen. Lacoste setzt seine Entwicklung ebenfalls fort und eröffnete am Donnerstag, den 10. April, eine neue Boutique auf der 5th Avenue in New York. Schließlich eröffnete L’Oréal im Februar 2025 ein Forschungs- und Innovationszentrum im Wert von 160 Millionen US-Dollar in New Jersey. Dieser Standort, der die alten Anlagen in Clark ersetzt, wo das Unternehmen seit 60 Jahren tätig war, wird mehr als 600 Mitarbeitende beschäftigen.

Wirtschaftlicher Pragmatismus siegt über politische Anordnungen

Dieser Kontrast zwischen der von Paris vertretenen politischen Linie und der Realität vor Ort in den Unternehmen ist zweifellos auf eine pragmatische Lesart der schwerwiegenden Tendenzen zurückzuführen, die heute den Welthandel prägen. Die makroökonomische Analyse von Isabelle Mateos y Lago, Chefökonomin von BNP Paribas, bringt eine radikale Neuausrichtung klar auf den Punkt: Die Vereinigten Staaten weisen inzwischen einen durchschnittlichen Außenzoll von rund 25 Prozent auf. „Sobald sich die Zollpolitik stabilisiert hat, kann man hoffen, dass er niedriger sein wird“, so Isabelle Mateos y Lago in einer Mitteilung auf der Website von BNP, „Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass er deutlich unter 15 Prozent fallen wird, das heißt mehr als fünfmal so hoch wie zu Beginn des Jahres und der höchste Stand seit der Unterzeichnung des General Agreement on Tariffs and Trade (GATT) 1947“.

Kurzfristig wird diese Zollpolitik weiterhin instabil sein, unterbrochen von bilateralen Verhandlungen, gezielten Ausnahmen und neuen sektoralen Rechten. Sobald sich diese Zollarchitektur jedoch stabilisiert hat, ist es unwahrscheinlich, dass sie unter 15 Prozent fällt.

Eine neue US-amerikanische Industriesouveränität

Mit anderen Worten, die Vereinigten Staaten sind dabei, ihre Position in der globalen Handelsordnung neu zu definieren und sich auf eine Form gezielter Industriesouveränität zu konzentrieren. Für die Trump-Administration ist das Ziel doppelt: die Steuersenkungen durch die Erhöhung der Zolleinnahmen zu finanzieren und sich in als strategisch erachteten Sektoren zu schützen.

Diese Tariferhöhungen sind nicht ohne interne Auswirkungen: Sie stellen die stärkste Erhöhung der indirekten Steuern seit Jahrzehnten dar, untergraben das Vertrauen von Konsument:innen und Unternehmen und bremsen jede Möglichkeit einer geldpolitischen Lockerung durch die US-Notenbank. Längerfristig werden sie die US-amerikanischen Unternehmen vor ein großes Wettbewerbsdilemma stellen, da die Preise für ihre Vorleistungen im Vergleich zu ihren ausländischen Konkurrenten steigen, was zu einem dauerhaften Produktivitätsverlust führen könnte.

Weltweite Ansteckung: Kontraktion, Vorsicht und Desinflation

Auf internationaler Ebene sind die Ansteckungseffekte ebenso stark – aber nicht unbedingt in der erwarteten Richtung. Weit entfernt von einem inflationären Effekt wirkt der US-amerikanische Zollschock vorerst wie ein deflationärer Faktor, so BNP. Die weltweite Nachfrage schrumpft, die Energiepreise sinken und die großen Volkswirtschaften reduzieren angesichts der Unsicherheit ihre Investitionen.

Israel hat sich bereits dafür entschieden, seine Zölle auf US-amerikanische Produkte abzuschaffen, anstatt sich in eine Spirale von Vergeltungsmaßnahmen zu begeben. China hingegen hat eine radikalere Haltung eingenommen: massive Strafzölle, verbunden mit einer „Entsorgungsstrategie“ – eine Welle von verramschten Fertigprodukten, die in den Export gedrängt werden, droht die Drittmärkte, insbesondere die europäischen, zu überschwemmen.

Washington, zwischen offenem Bruch und Machtrente

Dieses Umfeld eröffnet eine Phase großer Neuausrichtung. Washington scheint bereit zu sein, seine historische Rolle als Garant des multilateralen Handelssystems aufzugeben und gleichzeitig weiterhin von den Attributen seiner Finanzkraft zu profitieren: unbegrenzter Zugang zu den Kapitalmärkten, Dollarstatus, juristische Extraterritorialität. Eine Form des offenen „Cakeismus“, so Isabelle Mateos y Lago – seinen Kuchen essen und ihn behalten, wie beim Brexit.

Europa auf der Suche nach einem strategischen Hebel

Und Europa in all dem? Laut BNP verfügt der alte Kontinent über zahlreiche strukturelle Vorteile, um den Schock abzufedern: ein großer Binnenmarkt, eine klare Investitionsstrategie (Verteidigung, Energiewende, Infrastruktur usw.), einen vorhersehbaren institutionellen Rahmen und vor allem ein starkes Gewicht bei den Dienstleistungen – ein Sektor, in dem die Vereinigten Staaten von den Exporten in die EU abhängig sind.

Es bleibt abzuwarten, ob dieser Handlungsspielraum in einen politischen Hebel umgewandelt wird – oder ob die Unternehmen, wenn sie ihren unmittelbaren Interessen nachjagen, nicht letztendlich die Position Europas kollektiv schwächen werden.

Das Erwachen der Märkte: Kapital in Bewegung

Diese strategische Neuausrichtung spiegelt sich nicht nur in politischen Reden oder industriellen Investitionsentscheidungen wider, sondern auch ganz konkret in den Kapitalbewegungen. Die neuesten Zahlen, die ZoneBourse am Montag, den 21. April, veröffentlichte, bestätigen eine spektakuläre Veränderung in den Präferenzen der Investor:innen. Europäische Aktienfonds zogen in einer Woche mehr als 11 Milliarden US-Dollar netto an, während US-amerikanische Fonds Abflüsse von mehr als 10 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Parallel dazu verstärkten sich auch die Ströme nach Asien, das im gleichen Zeitraum fast 3,6 Milliarden US-Dollar an Nettokäufen aufnahm.

Die Verhängung hoher Zölle durch die Vereinigten Staaten löste Anfang des Monats eine Börsenerschütterung aus, insbesondere in Europa, doch die Ankündigung eines 90-tägigen Moratoriums für Vergeltungsmaßnahmen scheint die Märkte beruhigt zu haben und eine teilweise Erholung einzuleiten. In diesem volatilen Umfeld fliehen die Investoren aus den traditionell starken Sektoren – Gesundheit, Technologie – und ziehen sich massiv in kurzfristige und risikoarme Vehikel zurück. Globale Anleihefonds verzeichneten so Nettoabflüsse von fast 20 Milliarden US-Dollar. Einzig kurzfristige US-amerikanische Anleihefonds konnten sich mit mehr als 7 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen behaupten, was ein Zeichen für eine reine Sicherheitsnachfrage ist.

Ein Europa am Scheideweg der Blöcke

Diese finanzielle Neuausrichtung gibt unmittelbar wieder, was BNP Paribas und andere Ökonom:innen bereits vermuteten: Europa könnte, wenn es seine Karten richtig spielt, gestärkt aus einer Welt hervorgehen, die fragmentierter, aber auch in ihren Blocklogiken vorhersehbarer geworden ist. Die Unternehmen haben bereits begonnen, sich anzupassen. Die Finanzmärkte sind dabei, es ihnen gleichzutun.

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